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『簡體書』短线交易获利秘诀

書城自編碼: 2874738
分類: 圖書→大陸圖書→金融/投資/理財→证券/股票
作者: [美] 迈克·贝拉菲奥雷[Mike Bellafiore]
國際書號(ISBN): 9787212045609
出版社: 安徽人民出版社
出版日期: 2016-8-1

頁數/字數: /
書度/開本: 16开

售價:HK$ 67.3

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內容簡介:
精彩交易进阶内训手册來源:香港网上書店BookStore,http://www.megbook.com.hk
资本市场寻宝路线地图來源:香港网上書店BookStore,http://www.megbook.com.hk
以SMB资本为代表的自营交易公司使用自有真金在华尔街上创收搏利,以交易为生,以此维持公司运营和给公司最重要的资产交易员提供丰厚回报。他们不仅直面高盛、摩根士丹利等大型投行,黑石、量子、先锋等著名基金,还要设法摆脱众多机构投资者和程序化高频交易的围追堵截。來源:香港网上書店BookStore,http://www.megbook.com.hk
在本书中,贝拉以简洁、直白的语言还原了众多交易员从入行到稳定盈利过程中的汗水、泪水、自律、自省以及笑容和掌声。这不仅让你亲临其境般地体会他们的交易实况,更让你舍身出地感受他们内心深处的恐惧、贪婪、喜悦、懊悔等不为人知的心路历程。尽管贝拉坚信交易员毋须墨守成规,但他反复强调,本书将会从以下几个方面帮助交易员:來源:香港网上書店BookStore,http://www.megbook.com.hk
1.解读报价明细,掌握伺机而发的基础以及寻找可交易股,以此缩短练习周期,提升练习效果,;來源:香港网上書店BookStore,http://www.megbook.com.hk
2.对比分析持续获利和被迫止损案例之间的差距,让你看透盈亏有时只在一念之间;來源:香港网上書店BookStore,http://www.megbook.com.hk
3.解析19位交易员的个性与胜败结局,让你发现并改正自身不利于交易的人性弱点。來源:香港网上書店BookStore,http://www.megbook.com.hk
另外,贝拉还毫无保留地分享了SMB资本选聘交易员的标准、流程、试题及面试过程。对于交易公司而言,这可是不可多得的标杆企业的成功秘籍;对于有志于成为交易员的新手而言,这正是你入行的敲门砖。
關於作者:
全球顶级交易员训练营首席教官
麦克贝拉菲奥雷(Mike Bellafiore)

SMB资本及SMBU交易员培训中心联系创始人
美国康涅狄格大学校董事会成员
交易类畅销书《蓄势待发》作者

贝拉拥有近20年的专业交易经验,并长期通过SMBU博客与读者分享如何提高交易成绩。
贝拉及部分交易员受邀定期做客CNBC Fast Money、CNNMoney等财经专栏节目,并长期担任彭博财经和福克期商业频道(Fox Business)特邀嘉宾。
他在本书中,不仅分享了过往的交易成败经验,还毫无保留地分享了他自主总结的如何选聘及培训交易员的资料。目前,他与妻子和儿子居住在曼哈顿上西区。
目錄
前 言 自有资金搏杀市场,短线交易获利秘诀 1來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
第一部分 初窥交易圣殿來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
豺狼横行、牛熊厮杀、英雄莫问出身的交易行业,究竟谁能够英名难掩?谁又会注定一世无闻?來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
猎头满大街,挖墙角成为时尚,SMB 资本缘何只招聘与培养白纸菜鸟新鲜人?他们的自信和底气何来?把新手交易员培养成盈利干将的独门秘诀又是什么?來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
迪拜数十亿美元债务违约,标普指数应声咂地,贝拉连夜召集畅游在感恩节美梦中的交易员,他的惊天大略是抢触底反弹?还是顺势掼空?來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
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第1 章 交易怪杰來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
绞杀程序化机器的利润悍将 2來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
下着钱雨的市场 3來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
最会赚钱的资产 11來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
交易之路无捷径? 29來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
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第2 章 伺机而发來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
稳定获利的7 条纪律 40來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
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每次做两份交易计划 60來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
严守纪律 62來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
6 双眼睛总比1 双好 65來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
复盘重要的交易 66來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
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第3 章 量身定制來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
如何成为一名短线作手? 70來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
招聘也有收益风险比 73來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
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下一位伟大的交易员在哪里? 91來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
外来的交易员会赚钱? 100來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
培训系统更加丰富高效 106來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
以交易为生,以交易为工作? 109來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
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第二部分 苛求成功交易來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
交易老手要想从一次交易中盈利,就像口渴了喝水一样自然,但放在一个不敢止损的新手身上,盈利就变得遥不可及。当华尔街众多交易公司在苦思冥想如何让交易员在2 年内具备稳定盈利能力时,SMB 资本却只需要6~8 个月,甚至3 个月,他们是怎么做到的?來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
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第4 章 勇攀金字塔來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
交易员赚钱必备技能 112來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
磨练交易技巧 114來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
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第5 章 向失败要利润來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
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第三部分 精彩交易來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
短线交易员积极追逐股价波动,但波幅巨大的百度为何总是让他们铩羽而归?又为何被列入SMB 资本的禁买名单?高盛的股价令人难以捉摸,即使专门研究它的专家清楚地告诉你,接下来的行情走势,你仍然都可能亏损。來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
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第7 章 可交易股來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
如何提高交易时间和购买力的利用率? 216來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
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第8 章 解读成交明细來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
成倍翻升盈利的绝技 250來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
明细告诉你进攻与防守 257來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
从20 个点亏损中安全抽身? 265來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
苦战程序化交易 267來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
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市场从来不同情天真 275來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
低风险条件下,重拳出击 278來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
千万别和走势图谈恋爱 281來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
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第9 章 持续优化來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
如何让每一笔交易利润最大化? 288來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
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重复使用最适合自己的策略 314來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
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猎豹给交易员的启示 318來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
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第四部分 盈利逻辑与思维來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
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第10 章 与高手同行來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
交易员的修炼与自训 322來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
像运动员一样训练 323來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
交易心理分析师的建议 330來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
耐心持仓,静待双倍利润 332來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
相互学习,共享盈利 339來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
需要更强大的购买力 347來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
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革命性的秘密计划X 363來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
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油气价格大爆发 421來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
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ETF,资本市场的抢手货 425來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
持续回检、改进赚钱策略 427來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
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收益源自遵守规则 428來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
不爆仓的亏损带来进步 429來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
在任何市场都衣食无忧 431來源:香港大書城BookStore,http://www.megbook.com.hk
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致 谢 433
內容試閱
第8章
解读成交明细
成倍翻-升盈利的绝技
在股市中,价格只有一个方向,不是熊,也不是牛,而是正确的方向。
股票大作手杰西利弗莫尔
我见过很多新入行的日内交易员认为交易只不过是学习技术分析、图表分析,然后入场交易而已。以下是我听他们讲过的话:
从走势图中我可以看到所有自己需要的信息。
一位业余交易者
解读成交明细无法帮助我赚钱。
一位误导人的交易员我不懂如何解读成交明细。
一位为自己找借口的新手交易员
解读成交明细这种事情最终将会从市场中绝迹
一位认为自己无法击败量化交易而退出交易行业的老交易员
投机家才去解读自己的成交明细,这种策略只对那些整天像嗑过药一样的活跃交易员管用。
一个轻视日内交易、把正确性看得比赚钱还重要的人
我需要找到那些握住仓位就能赚钱的策略。
另一位误导人的非日内交易员
一些人不懂得解读成交明细的方法,还有一些人甚至不知道为什么要解读成交明细,因为他们不知道解读成交明细可以使自己的盈利能力成倍翻升。
交易有多种方式,就像高尔夫球手使用多支不同的球杆一样,而那些无法解读成交明细的人相当于手里只有一支球杆,却要应对不同的击球环境。在交易行业没有一招鲜吃遍天(比如技术分析)。解读成交明细对你来说非常重要,这项本领可以为你带来其他交易者一直以来苦苦寻找,却无处可觅的交易优势。
交易员可以通过仔细观察成交明细中某个重要时刻的买入价、卖出价和成交价,从而帮助自己在下一次见到同样情景时做出胜率更高的判断。我所谓的成交明细在业内有个别称,叫做二级报价(Level2)。成交价可以告诉我们股票在某一时刻比较倾向于买入价还是卖出价。你无法总能预测对股票的走势方向,但是通过成交明细找到线索,可以让你判断正确的概率超过70% 。
当年我的第一任雇主每个月都会为成绩优异的交易员举行派对,顺便也借此增进同事之间的情谊。当然,这是公司在每个月从交易员身上获取几百万美元的利润后,给予大家的一点回馈。我和史蒂夫来到了位于纽约市小意大利(Little Italy)①的一家名字叫SPQR的餐厅,公司安排的畅吃畅饮派对就在这里举行。虽然这种自助餐对于交易员来说不算什么,但是至少这类免费活动可能会把他们的忠诚度延长几个月。你知道交易员在会议室看见免费比萨后的样子吗?他们简直就像刚饿狼般一拥而上。你会觉得难道这些交易员真的买不起几块钱的比萨和可乐吗?不管怎样,在吃饱了意大利面并与这些20 多岁的阔绰交易员聊过天后,我便等待着公司公布本月的最佳交易员名单。每个月名单的结果总是像《美国偶像》节目一样出人意料,你心目中的最佳人选通常不是最终获胜者,不过我一直觉得,看别人领奖也是一件有趣的事。
我在心中凭直觉默默地猜了几个名字。公布顺序从第十名开始,最后是第一名:
第十名是本月收益21.2 万美元的尽管这个人是前十名的常客,可我还是读不好他的俄语名字。
第九名是本月收益23.5 万美元的我没见过这个人,但是听说他的确很厉害。
第八名,史蒂夫斯班瑟
史蒂夫斯班瑟?怎么听起来跟我好朋友的名字一样,难道公司里有两个史蒂夫斯班瑟?
就在这时,坐在我身边的史蒂夫从座位上站了起来,随后走到台前站进了光荣的队伍中。我竟然不知道他上个月赚了这么多钱。我们从7 岁开始一起玩沙子,结果他上个月赚了20 多万美元。他所取得的成绩简直和我童年时认识的史蒂夫判若两人。要知道,那时互联网泡沫时代还没有来临。
在19982000 年的互联网泡沫期间,你至少要月赚50 万美元才能排进前十名。在那个年代,公司的假日派对都在华尔道夫饭店的豪华礼堂举行,如今看来这也是比较奢侈的。那时我还可以经常看到一些长得又矮又丑的年轻人牵着身材高挑、金发碧眼的东欧模特,大家用脚趾头想一下,都能猜到原因。为了奖励自己,史蒂夫花了2 万美元买了一台50 寸的第一代等离子电视机,这还是折扣价,如今说不定你只要花800 美元就能在沃尔玛买到一台。小马哥为自己买了一台保时捷和几套公寓。这是非常非常明智的决定,在互联网泡沫破灭后,他又搭上了房地产泡沫的顺风车。
那时没有即时图表,每个人都靠解读成交明细进行自我提升。我们看不到现场直播的CNBC 新闻,其实我已经想不起来当时身边是否有一台电视机。有趣的是,史蒂夫曾在一次与公司高层谈话时要求安装一台电视机专门用来播放CNBC 新闻。有时市场会不知何故走出一波行情,我们通常都是事后才知道哪些公司身上发生了哪些新闻。可惜的是,史蒂夫的建议最终也没有得到明确答复。
史蒂夫对此的反应是:看不到新闻其实无所谓,我们只管顺着趋势操作就好。后来,我们不需要知道具体新闻内容就可以做出正确的交易,因为我们积累了大量解读成交明细的经验,我们掌握了如何应对各种情况。虽然如今信息渠道十分发达,但我们的这项本领一直发挥着重要作用。
小马哥曾经因为创立自己的对冲基金以及探索债券市场的缘故离开过股票交易行业几年。虽然距离他操作股票时隔已久,但是回归以后的第一个月,他仍然比公司里任何一个交易员赚钱都多。原因很简单,他始终没有丢掉解读成交明细的本领。斯蒂恩博格博士曾在他的博客上讨论过这项本领。作为交易心理学的教父,他写道:
我的经验告诉我,是否拥有理解委托单成交状况的本领,是把昔日老一代成功日内交易员和那些只能看懂走势图和技术指标的新手区分开的重要因素。
我自己也属于老一代交易员,不过我不知道斯蒂恩博格博士为什么要提醒我已经老了。其实像我这样的老一代交易员很愿意教导新人如何解读成交明细,以及告诉他们这样做的好处。这些年来,我经常失望地听到新手交易员讲:我只想把注意力放在走势图上,我不知道看成交明细有什么用。这些人中没有一个最终成为了成功的日内交易员。
经过五个星期的培训,交易员开始接触实盘,从这时开始他们便进入了我们培训项目的第二阶段交易员进阶。我和史蒂夫会在他们实盘交易后的第六个交易日再把大家聚集在一起,先是强调各方面重点,然后回答他们操作实盘以来心中产生的疑问。一位很有潜力的培训生提出在交易MS 时自己运用移动止损①时遇到的问题。移动止损?我可从来没教过学生们运用移动止损,他是从其他业余交易书籍中学到的吗?这是个不好的信号,我认为他一定是在解读交易明细时遇到了问题,他希望通过尝试移动止损掩盖自己的缺点。只有同时操作多只股票的资深交易员才可以考虑运用移动止损提高效率,新手交易员还是得用限价单。他想跳过这段学习曲线,于是我建议他在解读交易明细上多下工夫,然后通过成交明细找到合适的卖出价再手动卖出。老一代交易员都是从这里开始做起的。
在我看来,交易员不学习解读成交明细的行为,就像篮球运动员不练习空位投篮一样,必然会在以后比赛中错过轻松得分的机会。我们的新手交易员替我找到了一个更形象的类比,他的比喻是:不学习解读成交明细就像业余高尔夫球手在任何情况下都坚持用铁杆打球一样,因为他根本没学会如何使用推杆。如果你还有所怀疑,那么以下这些市场上的明星交易员会用自身行动来说服你。
史上最伟大的交易员之一,史蒂夫科恩在《商业周刊》上的一篇名为《大隐于市的华尔街明星交易员》的文章中写道:我今天所有的收获都得益于早年解读成交明细的经验。
杰西利弗莫尔在《股票大作手回忆录》中写道:在股市的战场上,成交明细就是你的望远镜,七成情况下你会用到它。
来自于traderslog.com 的琳达拉斯切克在《交易明细解读》一文中写道:如果你能理解股价的成交明细,你将会在这个游戏中比其他人领先两步
保罗都铎琼斯在《机构投资者》杂志的采访中说道:每天收盘后,我都以能够解读成交明细为荣。

交易员提问
我应该如何解读成交明细?
工在博客上第一次贴出有关解读成交明细的文章之后,从读者那里收到了大量问题。
来自于查德:
你可以再详细点解释解读成交明细的意思吗?我应该注意每一笔成交状态吗?你是否可以举例说明我们最应该注意哪些要点?长期以来我一直在留意股票的成交状态,并且我相信自己在这方面已经有所收获,但是我不确定这是否是你所指的解读成交明细。
来自于约翰:
也许我问了个外行的问题,但你说的解读成交明细是观察委托单流的变化情况吗?这和二级报价是同一回事吗?
来自于网友invNin:
由于缺乏指导材料,我认为解读成交明细需要一定的技巧才行。由于不知道自己的问题出自哪里,很可能我们只是在看一遍数字在屏幕上跳动后便草草收场。我在读你的博客时,不是十分理解解读成交明细的真正含义。
来自于另一位约翰:
请问你在解读成交明细时有专门的软件吗?
我还收到过一封这样的邮件:
迈克你好, 我有一些关于解读成交明细的问题,我相信同样的问题你可能已经回答过别人很多遍了。
首先,我介绍一下背景。我曾在华尔街的金融机构做了16 年销售(也许这是我转行做交易的劣势),如今我成立了公司,并把公司的研究报告卖给券商。我雇用了最好的交易员,即使我不能够真正理解他们的操盘手法,但依然会让他们放手去做,因为我知道如何管理他们。我近期开始专注于日内交易。我成功地阻止自己按照基本面分析和直觉做出交易决策,与此同时我也开始学习如何分析走势图。但我发现自己在解读成交明细时遇到了问题,我不知道如何运用这项本领提高交易成绩。我有时会看纳斯达克的二级报价,那种知道它很有用却无法使自己提高的感觉让我很沮丧。请帮帮我,告诉我应该怎样做。
于是我决定坐下来一一回答这些问题。我本来先写了一点东西,随后向其中不断地增加内容,不过最终我还是选择了停笔。我能在博客上向所有人解释明白如何解读成交明细吗?不见得。这种事情可不是我写一篇文章就能解释清楚的。来自thestreet.com 的艾伦法利曾写道:交易员必须通过长期观察和经验积累才能理解自己应该如何解读成交明细。这其中包含很多不确定的变量和知识点,我的确可以总结出几句结论,但它们却很容易给人从字面上带来误导。
在读完本章后就请你开始慢慢学习解读成交明细,记住我们的目的是通过解读明细获取经验。绝对不要轻言放弃。如果再让我用体育竞技做个类比的话,知道如何解读成交明细就像把小皇帝詹姆斯转到你最喜欢的NBA 球队一样,这将会大大地帮助你提高胜率。想掌握解读成交明细这项本领,你需要回顾交易录像、读材料、找出心中疑问、再看更多录像以及不断勤加练习。我想我已经尽了自己最大的努力来向你强调它的重要性了。
讲一句题外话,我们在公司网站上推出了解读成交明细的课程。由于事务缠身,我只能请老G帮我拟定一份课程大纲。他最终确定了15 章讲义和30 多个视频案例。经过一系列讨论后,我们决定向大纲中再添加更多章节和视频案例以确保课程的全面性。为了让教程达到更好效果,老G牺牲了无数个夜晚和周末,把自己锁在办公室里剪辑视频。他最终出色地完成了任务。

明细告诉你进攻与防守
在2009 年6 月期的培训班(这是2008 年到2009 年期间最优秀的一届培训班)中,我们正在回顾一支移动缓慢的股票的交易状况(至少对我来说它很慢)。在我突然喊出一声买后发生了如下对话。
贝拉:你为什么不在这里买入?
培训生:我不确定这里是买入点。贝拉,为什么要买入?
贝拉:由于它正处于强势的上升通道,你应该做好准备。你需要一个大盘强势而这只股票出现轻微回调的时刻,在这个案例中它就是买入信号。
培训生:能说得具体点吗?
贝拉:现在股票已经不再成交于买入价。它刚刚连续吃掉了95 美分、90 美分、85 美分等整数价位的买单,而83 美分处它无法继续前行,就在这里买入!把录像倒回去再看一遍。
我对他们指出83 美分处与其他成交价有何不同。录像显示在接下来的3 分钟内股价上涨了50 美分。这个过程就像与一个橄榄球运动员一起通过回顾比赛录像来学习如何防守一样。
我并不是随意编造一个买入机会,我也不确定股票接下来的走势如何。但是我在回顾录像时通过解读成交明细得知自己应该在这里建仓,因为它可以给我提供一个超过60% 胜率的高收益风险比的交易机会。这种交易每次出现的时候我们一定都会入场。

乔布斯的健康与空方保卫战
这里有一个如何通过解读成交明细找到最佳入场点的实例。2008 年底,市场上充斥着很多关于苹果公司CEO 乔布斯健康状况的传闻。在2008 年的苹果世界开发商会议上,很多人都注意到了他骨瘦如柴的身躯和憔悴的精神状态。乔布斯是这个时代最伟大的CEO 之一,如果他身患重病,这将会对苹果公司的股价造成怎样的影响?我曾经有关于这类案例的记载,很多人会在这种时刻对企业领导者的病情投机做空。虽然很多投机者对于乔布斯健康状况的评论太缺乏人情味,但他的身体状况的确会严重影响AAPL 的走势。作为一名交易员,我不得不承认我们的工作也存在着不阳光的一面。
苹果公司坚称乔布斯的健康情况是个人问题。2009 年1 月5 日,苹果公司在官网上公布了一条消息,称乔布斯已经连续几个月处于荷尔蒙失调的状态。9 天后,briefing.com 在收盘后又登出了如下信息:

苹果公司CEO 乔布斯由于病假的缘故将离职到六月
最新消息:苹果公司CEO 乔布斯于今日给公司全体员工发了一封邮件:同事们,我相信你们所有人都在公司内网中看见了一些关于我个人的信息。很不幸,我的健康问题不但影响了自己和家人,同时也分散了每一位员工的精力。从上个星期我才得知,我的健康问题要比想象中麻烦得多。为了让自己专心处理病情,同时也为了让大家能更专心工作,我决定从即日起离职休息直到六月底。我已经安排蒂姆库克负责公司的运营事宜,我相信大家将会出色地和苹果一起继续前进。作为CEO,我依然保留对公司重大决议的决策权。董事会已经全票通过了这个方案。(股票停盘)
这是个很伤感的新闻,我的第一反应是希望他能够身体健康。我承认这位最懂得创新的CEO 的健康状况一度让我分神,但是我知道自己现在必须要把精力放在AAPL 身上。股票由于新闻的缘故暂时停盘,我在停盘期间仔细地总结了AAPL 的交易策略。我考虑了开盘后AAPL 走势所有可能出现的情况。AAPL 重要的支撑位是否会因跳空低开而错过?如果大幅低开,股价随后还会反弹吗?重新开盘后,恐慌的卖家会表现出怎样的情绪?我考虑了很多可能性,并仔细记下了AAPL 最重要的技术支撑位。当AAPL 再次开盘后,股票的成交状态将不停地向你展示投机机会,做多和做空都有大赚一笔的可能。
让我们以AAPL 为例来看一下如何通过解读成交明细来判断股票走势。AAPL 在78 美元处(尾数)复盘,这比停盘前的85 美元低了7 个点位。成交明细无声地对我们讲述了接下来要发生的故事:我马上就要下跌了,快做空我,马上就做空我!结果怎样?AAPL 持续报出78 美元,且不断被测试但从未移动。我的电脑屏幕上,它数次翻绿(美股线图,绿色指上涨,红色指下跌),意味着报价未离开过78 美元。我们把这种情况叫做空方保卫战(A Held Offer)。这一切发生在即时新闻跳空低开7 个点位后,当天纳斯达克的聚光灯照在苹果身上,78 美元无法被突破就意味着这是一个应该做空的交易。
随后,空方不断向77 美元进攻,多方明显力不从心。成交明细对我说:我还想继续下跌,你不准备再多做空一些吗?突破77 美元后,空方和在78 美元处的表现如出一辙。空方主力坚守住77 美元后,开始攻向76.50 美元。这时成交明细又告诉我:我还在下跌,赶紧趁现在抓住我!
貌似交易之神突然改变了想法,纳斯达克大盘的空方力量开始撤退。别再跟着我了,我现在要离场。在76.50 美元处,我耳边仿佛响起空方的告诫,此时战况已经与刚才截然不同,坚守阵地不断做空的大卖家随即消失。他们已经尽自己所能推动了一波下跌行情。不过从现在开始,他们已经离开,不能率领空方继续前进了。这意味着什么?AAPL 很可能要发起一波涨势,于是我反手做多。AAPL 涨回到80.25 美元时,再次遇到了新阻力,但这时我们几乎赚到了4 个点位,甚至更多。当你仔细揣摩成交明细时,你会发现股票可以对你讲述它的想法。如果你愿意打开思路学习这项本领,你将会在交易时比普通人更具备优势。
从刚才的案例看来,它免费为你提供了一次做空1.5 个点位和反弹近4 个点位的交易机会。成交明细可以明确地告诉你支配股票走势的空方出现和离场时机,在他们消失以后,AAPL 便稳步上涨。于是拥有解读成交明细本领的交易员在这次交易中能够轻松获利。

以交易员的思维考虑问题
解读成交明细并不总是件容易事,但你会经常找到一些容易获利的简单操作。这个过程可以使你找到很多为自己所用的交易策略。
布拉德和我是校友,而且他还是一位痴迷于投资的校橄榄球运动员。他在SMB 资本实习的最后一天,他曾找到我讨论SYNA (新思国际)。SYNA 在前一个交易日收盘于37 美元附近,当天差劲的财报导致它跳空低开19% 。在经过几个月的培训后,布拉德的交易已经走向了正轨。
他认为28.50 美元是一个不错的反弹位置。事实上他此时的观点已经可以达到专业水准,于是我让他独立思考,因为我的工作是训练交易员正确地思考问题,而不是强加我的想法到他们身上。因此我故意对他说:作为常春藤盟校的毕业生,你把所学的知识都当废品卖掉了吗?这只股票大幅跳空,你的28.50 美元阻力位也许只是螳臂挡车。
于是,我和布拉德展开讨论。首先,我对于他把28.50 美元看作阻力位表示欣慰,这证明了他用心做了准备工作。这个价位的确是重要的技术支撑,但是我提醒他还有很多其他因素需要考虑。比如当股票一直在略高于28.50 美元的上方交易时你该怎么办?出现背离时你还会入场做多吗?当市场中出现大卖家导致股价跌破28.50 美元时你又该怎么办,做空吗?我对他提问了一系列SYNA 可能发生的状况,我希望他能为每一种情形都准备一个如果就交易策略。我希望他能让自己的思维更开阔,而不是因为确认偏差(ConfirmationBias)① 而泥足深陷。
在结束布拉德的故事前,我再一次提醒你:检查自己的确认偏差非常重要。通过解读交易明细可以帮助你用理性思维战胜确认偏差。

克服确认偏差
2009 年7 月24 日,在我操作未来前景大好的网上零售商AMZN(亚马逊)时,遇到了确认偏差。我认为确认偏差是市场中先入为主且符合你的预期的信息。在内心深处,把错误的观点当做正确的,而不是能赚钱的。当确认偏差完全侵占了你的大脑,你就会高估所有与你的预期一致的信息,忽略了所有与信条相悖的信息。@steenbab 和@ thekirkreport 曾在博客上讨论过确认偏差的害处。现在,我想分享一些,我如何恶战那次被称为交易员噩梦的AMZN 交易。那次的确是一场恶战!
史蒂夫在前一天晚上写了一篇如何为第二天交易AMZN 做准备的博客。在AMZN 公布财报以后,88.80 美元是盘后交易中最重要的价位。对于我们这些日内交易员而言,这是个极佳的做空点。带着这种想法,我们以此为开盘后最重要的阻力位(见图8.1)。按照我们的常规做法,史蒂夫把这个重要的阻力位告诉了所有人。
你猜那天发生了什么事情?AMZN 暴涨到88.80 美元后,马上丧失了上涨动力。难道史蒂夫能预测未来吗?由于我们事先准备好在这个重要价位入场,于是我打算开一个稍长的日内空单。除非有迹象表明我应该平仓,否则我将把做空进行到底。
在盘后交易中,AMZN 在巨额成交量的推动下,从88.80 美元一路下探到85.85 美元。这里是我们在准备工作中标记出的另一重要价位。由于我手中已经持有空仓,并且深信85 美元是下一个终点,买方必将被打击得四处逃窜。这正是我的确认偏差。
在87.40 美元处,不断涌现的买方显示出了支撑力量。当时我的确认偏差战胜了理性思考,心里想的是:这些买家都是笨蛋吗?考虑到曾经在确认偏差上吃过大亏,我及时纠正了行为。我必须客观地对待每一次交易,于是我把自己从主观情绪中解脱出来并结合成交情况和图表一起判断。在见到不断出现的买家后,我平掉了AMZN 的部分仓位,并提前锁定小额利润。如果股价能向下突破87.40 美元,我将继续追加空仓。但对于当下的情况而言,我的交易策略告诉我必须平掉23 仓位。最终,靠着解读成交明细所积累的经验和对局势的判断,我得以从确认偏差中抽身,并做出一个高水平的交易决策。


图 8.1 AMZN 盘后交易(2009年7月24日)
后来,AMZN 的确向下突破了87.40 美元,我再次入场做空和已平掉仓位相同数量的AMZN 。但在这次交易中,我做到了完全控制自己,因为我意识到自己受到了确认偏差的影响。我需要正确地倾听市场的声音,先离场然后再进场做空才是一次合理的操作。如果AMZN 在87.40 美元处反转趋势,那么我依然可以获利。如果AMZN 继续下跌,那么我将会获利更多。因此,我们要把确认偏差从大脑中驳离出去。
随后,AMZN 跌到86 美元。确认偏差向我相信AMZN 会跌倒85 美元,但当时我的心中再次响起了一个声音:这些86 美元处的买家都是笨蛋吗?事实上,AMZN 后来根本就没跌破86 美元,我再次平掉了23 仓位,这又是一个正确的选择。
我还有一次成功克服确认偏差的案例。那次,我在Twitter 上偶然看见@downtowntrader 在讨论HGSI (人类基因组科学公司)的交易策略。此前我已经设定了15 美元是HGSI 的重要价位,我的结论是如果它无法在15 美元上方站稳,那么它可能无力反弹。但是在读到其他人的买入意见后,我又回顾了一下HGSI 的成交明细。在14.70 美元处,我看见卖单始终无法被清空,成交明细告诉我这并不是一个股票走牛的信号,于是我没有买入。但基于分析别人观点的考虑,我把HGSI 保留在了关注名单中,并最终在收盘前找到了一次买入机会,并获利。这也是一个曾经与确认偏差自我抗争并取得胜利的实例。
每个人都在跟自己的确认偏差抗争,如果你无法战胜它,交易业绩就会大打折扣。先解读成交明细,再通过StockTwits 这类媒体或者是身边的同事多获取一些意见。如果你有幸坐在一群优秀的交易员身边,那么一定要仔细倾听大家的想法。这不意味着你要模仿他们的交易风格,但是这样做可以帮助你更多获取不同的解读视角。在同一只股票上,曾经有很多次我的意见和史蒂夫的意见完全相反,但这不代表我必须得对自己的仓位做出调整,它只会为这只股票带来不同的参考意见,有时会帮你克服确认偏差。
我们再看一下布朗布拉德与我交谈那天所发生的故事。开盘前,SYNA 向下突破28.50 美元的支撑位,卖方把股价死死地压在了28.50 美元下方。成交明细再次对我们说:我现在走势很弱,快抓住在这里做空我的机会,马上做空!我入场做空,布朗布拉德在一旁观察。我忘记了公司是否明确规定实习生只能在开盘以后入场交易。按理说我们应该阻止新人参加集合竞价,只有资深交易员才能在这段时间内交易。在开盘看到卖方站稳了脚跟后,我选择继续持有空单。由于听取了成交明细的意见,尽管买方不断入场,但股价却在短时间内直落到26 美元。这次我通过做空大赚了一笔。
如果布拉德能保持这个良好的习惯,他在不久的将来必将成为一名了不起的交易员。无论前期准备、选股还是寻找重要价位,他由于仔细地分析成交明细,才能够做到把每一件事情都做得十分出色。
我有一个梦想。当然,它与马丁路德金的梦想不同,也不及对冲基金经理比尔阿克曼(Bill Ackman)的梦想。我有一个贝拉梦, 那是一个关于解读成交明细的梦想。
我希望有一天SMB 资本的一位交易员能找到我(哪怕是像布拉德这样的实习生),然后真切地对我讲:谢谢你教给了我解读成交明细的本领。我刚刚市价卖出了一支走弱的股票,挽救了一次会亏损五个点位的交易。
我可能每天都会听见有的交易员喊出:我离场太早了!的声音。长期以来,交易员只抱怨因提前离场而少赚了钱,却从没因及时离场避免大笔损失而大呼庆幸。此外,我也从没听到任何人对我讲,他刚好在股票暴跌前以市价卖出从而挽救了一次损失,从来没有过。
这让我想起一个笑话,笑话是这样讲的:看到漂亮的女士从我身边经过时,十有八九次我会转身再看一眼,可是她们却没有一次回头看过我。

从20 个点亏损中安全抽身?
下面是老G从一次20 个点位亏损的交易中提前脱身的案例,当然他至今还没对我表达过感谢。
在2009 年7 月公布财报后,FSLR(第一太阳能)走出了一波大行情,股价从175 美元直接涨到187 美元(见图8.2)。在这个过程中,股价有一次回调到180 美元。在FSLR 下探到179 美元之前,大量买家再次现身,以迅雷不及掩耳之势把股价推高到了190 美元。我们考虑针对这波趋势找一个好的回调位置再次进场做多。老G和我都认为185 美元是一个不错的买点,史蒂夫也认同我们的观点。


图 8.2 FSLR(2009年7月30日)
但是随后市场形势急转直下,187 美元处现身一位大卖家,在卖出价稳住了阵脚。史蒂夫认为这里距离185 美元处还有2 个点位,所以在185 美元处买入可能依然是一个正确的决定。由于大卖家不断压低股价,FSLR 开始一步步下挫。这位卖家在185.25 美元处丝毫没有要离场的意思,因此185 美元买入已经不再是一个好的价位。史蒂夫没有进场,但老G却坚持买入。
当185 美元支撑位被击穿后,在不到60 秒内,跌落到180 美元。老G出价184.75 美元止损,失败;再次出价以184.25 美元卖出,再次失败。当时屏幕上显示成交价附近没有买家,市场就像对着他大喊:卖掉,老G快卖!最终老G吞掉了181 美元处的买入价才得以离场。你猜后来怎样?股价一路狂泻到166 美元。老G卖得好,正确的决定挽救了一次灾难性损失,但他真的从来都没感谢过我。
成交明细告诉老G,从187 美元把股价压低到185.25 美元的大卖家预示着:如果185 美元支撑不住,那么在这个价位下方将潜伏着巨大风险。当股价向下突破重要支撑位,同时自己试图在184.75 美元和184.25 美元离场却以失败告终时,老G便意识到自己正处于十分危险的境地。FSLR 的走弱表明老G唯一的选择就是尽可能迅速离场以减少损失,他的确做到了。
顺便一提,老G后来再次于166 美元处入场并抓住了一次5 个点位的上涨,当天他在这只股票身上的最终的战绩是盈利。这体现了一名优秀交易员的意志力。

苦战程序化交易
2009 年夏天,媒体上掀起了关于高频程序化交易的口水战。高频交易是由远比手动下单快速的电脑根据程序代码自动完成的。有一家刚成立6 个月的公司在业内著名博客ZeroHedge 上展示了他们公司利用超级计算机的不公平优势产生的获利。由于ZeroHedge 太过出名,以至于市场中真正的老大美国证券交易委员会派出了国会议员查尔斯舒默(Charles Schumer )出面禁止高频交易干扰市场。这些高频委托单被从市场中驱逐出去,这是交易博客的一个里程碑式的胜利。
高频程序化交易在近些年来给日内交易员带来了巨大烦恼,尤其对于那些宣称解读成交明细无用的人们,因为他们无论如何也找不到对抗这些程序的方法。诚实地讲,高频程序化的确让交易变得难度更大,但是它们也只能做到使难度变得更大,却无法彻底击败交易员,至少它对我的影响不大。
在把这本书的手稿寄出后,我马上给《股票、期货与期权》杂志社写了一篇关于这个话题的文章。
金融工程师制作出高频程序用来对付像我们这样的日内交易员,他们通过迫使我们止损而获利。我曾经在博客上讨论过一种我命名为新低逼空程序,老G管它叫笨博士不懂交易程序。我觉得这两个名字都描述得十分到位,而且你可以很容易就知道如何打败它。

恐慌之地的交易机器人
最近我写了一篇讨论新低逼空程序的文章。当股价创下当日新低时,程序化交易会自动将交易员的委托空单全部买入。这种程序默认当股价达到日内最低点时,只有少数来自于日内交易员的成交量会促使股价继续创下新低。它们买入这些创下新低的空单,然后通过推高股价迫使只承受低风险的短线交易员止损。这种程序使开发者曾在很多做空新低的交易员身上赚过一些小钱。我们来讨论一下为什么这种潜伏于技术支撑下方的程序不管用,它们早晚都会被市场清洗出游戏。
我要告诉研发出这种程序的金融工程师一个事实:你正在毁掉自己的公司。这种程序在过去、现在和将来都不会管用。你最好把你的程序和周五免费比萨的包装盒一起丢到垃圾桶里去。我说得再清楚点,本节内容只针对这一种买入重要技术支撑下方的程序,我对于那些开发出稳定获利程序的金融工程师怀有无限敬佩之情。
第一,我们只花极短的时间就可以破解掉这种新低逼空程序。第二,你最好不要打重要支撑位下方的主意。如果大型机构刚好也在这时抛掉手中上百万股,那么你可能会瞬间持有20 万股浮亏股票。像SAC 资本或者普莱斯基金(T.Rowe Price)这种公司可以轻松把股价压低5 个点位,这时你怎么办?当股价低于某个重要价位后,市场将很可能出现恐慌性抛售。
我不知道那些数学天才脑子里在想什么,难道这是从程序化训练营里学来的思路吗?为了赚点小钱,他们难道根本不担心违反市场中最基本的交易原则吗?
你们这样的公司在次贷危机时难道没亏够钱吗?这样的程序会使你的公司元气大伤,因为你买了很多处于弱势的股票,同时很多拥有这些股票的交易员正急着平掉自己的多头(想想CFC 的案例)。对于那些躺在家里让程序自己运行的人来说,他们在CFC 创新低时买入,因为他们知道是短线交易员把股价推向新低。程序买下了这些股票然后把股价推高,希望借此让短线交易员止损买回。但这根本不管用,大型机构的委托单涌进了市场。当程序试图把股价推高时,金融机构的大笔抛售横扫了程序的买入价并把股价再次压到更低的位置。因此,这些程序在承受巨额损失后不得不立刻止损离场。到时公司会自动关掉你的程序。
我相信无论是你还是你的朋友,或者其他像你这样的金融工程师,一定曾在金融股身上栽过大跟头。如果你曾在这些屡创新低的金融股身上打开过你的程序,我不相信你能在GS 、MER (美林)、LEH 、BAC 或者AIG 这样的股票身上赚到一分钱。
我知道有一些交易员由于无法击败程序化交易而被迫离开短线交易圈,其实他们缺少的只是抗争到底的信念以及更多的努力而已。SMB 资本会教给员工如何对抗程序化交易。就个人而言,这些想从交易员身上赚一点快钱的程序不会对我的交易造成任何影响。不过我的确为那些不考虑风险就敢在技术支撑下方买入的行为而担心,为那些不尊敬市场基本规则的策略而担心,也为这些金融工程师而担心。
对于前面提到的金融工程师,我知道你有着非常良好的数学背景。但是缺乏交易技巧的数学能力不会被市场所认同。新低逼空程序在市场中只会像小虫一样被杀虫剂轻松驱散。你就像篮球队中拖后腿的球员一样,每次投篮都会把球直接丢出底线。你以球队失利为代价换取了一些分数,却认为自己打了一场不错的比赛。你应该赶紧研发出一种新的程序,否则市场会毫不犹豫地把你的钱包掏空。
也许我的讲话方式有些粗鲁,但我正是想用粗鲁的方式表达我的观点。本节内容在博客上发表时,史蒂夫担心引起一些人的强烈不满,但是我告诉他只管回去边吃核桃味麦片边看周末的《时代周刊》就好,不必担心我。我就是想在网络社区上发起一场讨论,我也确信这篇文章会被很多有影响力的博主转发。
既然程序化交易让操作和解读成交明细变得更复杂,作为交易员,我们必须要调整自己去适应这种市场。新低逼空程序虽然有点讨厌,却是最容易对付的一种。我得承认我们将面对很多难度更高的程序的挑战,我们的策略也将随着这些程序化交易做出适当的调整。

截杀亚马逊
2009 年7 月24 号,我们发现了一个破解高频程序化交易的案例。当AMZN 在86.60 美元交易时,@smbcapital 发表发布了一条Twitter: 如果你想看高频程序化交易是如何操纵股价的,请关注AMZN 在86.60 美元附近的表现。
在这个价位附近,股价主要受高频程序化交易主导。我无法判断AMZN 最终将上涨还是下跌,图表分析的结论在此时也并不可靠。
我曾有几次认为自己读懂了股票走势,并在86.60 美元附近做了几次交易,可是结果却大失所望。我在86.60 美元处短线做空,却以25 美分的亏损离场。事实上我的入场价和离场价也不是我最希望的价格,因为高频程序化交易所导致的低流动性让我拿不到想要的价格。
我在86.60 美元上方做多也以小额亏损告终。现在我终于发现了这只股票的交易模式。短线的做空做多都会亏损,并且亏损额度会比平日略高。
现在我面临着一个抉择。我可以继续装作能够马上战胜这些高难度的程序,然后反复在这里跟它抗争。但是不出意外的话,我将把当日所得的利润都还给市场。或者我可以选择另外一条路,我在Twitter 上讲道:由于高频程序的操纵,86.60 美元处不是一个好战场。我们应该耐心等待,直到看见趋势来临,而不要现在急着入场。
我等待AMZN 自己选择一个方向。在86.40 美元处,我再次可以做出正确的判断,AMZN 的趋势是下行。于是我入场做空,最终在85.90 美元处获利了结。
高频程序化交易让交易变得更复杂,我们的交易策略需要在特定情况下避开它们,比如AMZN 案例中的86.60 美元处。但交易毕竟还是交易,我们看到强势的股票就入场做多,看见弱势的股票就做空,这永远不会错。高频程序化交易的确有时会把我们洗出场外,它会让我们无法在最合适的价位入场。没有高频程序化交易,世界会更美好,但是既然它存在于市场中,并且只会随着时间推移而慢慢壮大,那么我们就应该学会如何适应它。
作为交易员,我们应该通过交易技巧把高频程序化交易的影响控制到最小。当高频程序化交易压制住我们的入场优势时,我们可以选择观望。就像你去一家餐厅后发现他们有宰客行为,那么你可以选择永远不再光顾一样,对于高频程序化交易,如果你选择不交易,那么它们就无法从你的手中赚钱。
这不意味着设计程序的金融工程师不需要做出改变,很多可靠的证据表明他们也要不断地创新,操纵市场将变得举步维艰。我们理应看见一种正常的交易状态,市场理应给优秀的交易员回报,而不是那些拥有不公平优势的人。即使这样,我们依然能和高频程序化交易抗争。
当市场刚转为以116 或美分计价时,我就听说过日内交易员的时代已经结束了;当混合市场的概念刚被引入时,我听说这是压死我们的最后一根稻草;当高频程序化交易开始操纵市场时,我听到有人说这必将导致交易员退出历史舞台。的确有一些交易员被这种突如其来的变化赶出了场外,但优秀交易员都选择了适应市场,他们通过自我调整找到了新的盈利模式。高频程序化交易不会毁掉我们,它不过是市场中需要我们去克服的千百项挑战中的一项而已。
我愿意看到高频程序也做出一些改变。如果它们选择不变,我将最终适应并击败它们。周六我坐在办公室里,为了星期一的交易而分析图表、寻找策略。SPY 在天量成交下收盘在96.10,我喜欢这样的市场,它为我们提供了大量的交易机会。我是一名交易员,即使在有高频程序化交易的情况下,我也能找到赚钱的办法(见图8.3)。


图 8.3AMZN(2009年7月24日)
程序化交易不会自动退出市场,我们的工作就是从他们身上找到赚钱的机会和策略。我们不会抱怨,也不会一一列举交易世界中的不公平现象。首先,这种不公平的事件实在太多;其次,抱怨也不会让我们多赚到一分钱。我们通过选择正确交易策略、提高交易水平(比如解读成交明细)和适应市场来盈利。交易是一份辛苦的工作,面对程序交易也属于我们工作内容的一部分。既然我能够对抗这些程序,那么你同样也能做到。

挖掘成交明细的水痕
大作手利弗莫尔曾说过,股票市场只有一个方向,不是熊也不是牛,而是正确的方向。当我们解读成交明细时,我们要确定在某特定价位的买家和卖家哪一方更强势。我们会仔细观察委托单的成交情况,还会等待我们称之为据守买价(Held Bid )和据守卖价(Held Offer )的机会出现。它们的特征是在某一特定价位通过成交量放大而形成的重要日内支撑位。让我们来看一些定义。

巨量买单潜伏据守买价背后
据守买价是指全体买家在这个价位上比理论预期多买入了5 ~ 10 倍的股票。股票下跌到某一价位后我们看到在这个买入价有5 000 股挂单等待成交,但是事实上屏幕显示在买入价连续成交了50 000 股后,股价依然没有下跌,这就是据守买价。它通常说明在这个价位的背后隐藏着巨量买单。造成这种情况的原因可能是某位买家的确有很大的仓位需要买进。虽然我们不能100% 确定这位买家真的有大量买入需求,但是这条信息对于我们来说是大买家存在的可能性。如果我发现据守买价经常出现,我们通常会做多。

寻找重要日内价位
通常在发现某个价位出现巨大成交量后,我就有可能做出一些高盈利的交易操作。通过观察股票的交易情况,我发现反方向操作5 000 股就会让股价产生比以往大得多的波动。如果在某价位上(或者这个价位周围)成交过250 000 股,同时这件事发生在可交易股身上,那么我将对这笔交易很感兴趣。这个价格这就是重要日内价位。
那么先找到重要日内价位再做交易,结果会如何?如果股价保持在这个价位之上,同时发现据守买价,那么我将做多。如果股价在这个价位之下,同时遇到据守卖价,那么我将做空。我可能在交易日内持有这笔交易长达几个小时,而不是做几分钟的短线操作。我们预期股价会远离这个价位。这里曾经发生惨烈的混战,而当战争结束后,股价会转移到一个新战场。这段距离可以让我赚取好几个点位的利润,因此我选择持有一会儿。
解读成交明细的一个重要作用就是可以让你找到日内成交量最高时的价格。除非价格发生过巨幅波动,否则你很难在图表上发现哪个价位出现了不寻常的成交总量。请记住,走势图是一项滞后指标,而成交明细对于重要日内价位则是一项先行指标。这会让你打开思路,公正地看待买方和卖方的力量。
所以当我看见据守买价时我会做多,通常这只股票会在日内产生一波上涨行情(除非股价也刚好接近重要的技术阻力),在看见据守卖价时做空,通常这只股票会在日内产生一波下跌行情(除非股价也接近重要的技术支撑)。更确切地说,市场中还是会出现很多不按照这种理想走势交易的特例,这属于进阶技巧。
在股票交易的世界中,通常人们对上涨持有确认偏差,因为很多对冲基金和养老基金都需要建立仓位。像普莱斯基金这类公司会在商业广告中误导你,他们试图告诉你从股市中赚钱的办法应该是买入并中长期持有。不要让那些主流财经媒体和那些急着吸金的资产管理经理影响你的想法,训练有素的交易员绝对不会受此影响。我做多仓位的持有时间通常不超过5 小时,而不是5 年。请把解读成交明细这条原则深深地牢记在脑海里。

市场从来不同情天真
2009 年春天,日内交易员成功地抓住了一次RIMM 精彩的开盘。我们运用前一个交易日的日内支撑价位做参考从而抓住了极佳的多头入场点。这次做多也是从解读成交明细中得来的机会,我们就此展开讨论。
RIMM 在星期五下午暴涨超过了20% 。虽然股价突破60 美元后回落,但是RIMM 的涨势着实让人印象深刻。58.50 美元成为了盘中最有力的支撑位。这个价位只在整个大盘走弱时被短暂地突破过,58.50 美元支撑下方的下探行情更像是要把多方洗出场外。即使股价暂时跌破
58.50 美元,RIMM 在整个星期五从未出现在低于58.31 美元的价位上。RIMM 在回到58.50 美元的支撑位后,便一口气飙升至60 美元才出现一次回调。
在回顾了星期五的成交明细后,我们发现60 美元处是阻力位,58.50 和58.31 美元处为支撑位。星期一早上由于大盘以弱势开盘,RIMM 开在了58.50 美元下方,并一度成交在58.31 美元以下,因此我选择做空。我注意到58.25 美元和58.20 美元处存在着大量买单。如果RIMM 真的走弱,那么它将迅速地跌落到58.31 美元以下。可是事实并非如此,58.20 美元和58.25 美元处都潜伏着诸多买家。尤其是58.20 美元,在出现了巨大的成交量后,RIMM 渐渐稳住了阵脚。(见图8.4 和图8.5)
这笔交易要求一定的技术水平。RIMM 的股价此时低于58.31 美元的支撑位,通常来讲我们不会在重要支撑位下方买入,但此时突然出现的巨量买家揭示了RIMM 在短期内的走势将非常强劲。因此我反转仓位,由做空转为做多。RIMM 之所以低开是由于整个大盘走弱,58.20 美元处的巨量支撑说明底部很可能就出现在这里。
这就是一个非常好的例子,它告诉了你在交易起步阶段学会解读成交明细的重要性。学会了这项技能,你便知道RIMM 在58.31 美元下方成交并不是一次真正突破。我没有盲目地在支撑位下方杀空并寄希望于股价一路下挫。这种想法不是真正的交易,这叫做天真,或者叫做顽固不化,交易没有想象那么简单。



图 8.4RIMM(2009年4月3日和2009年4月6日)
每一笔交易,我们都应该打开思路,把所有可能发生的情况考虑在内。我们要不断地评估自己建错方向的仓位。支撑位下方出现了大量买单,而且新支撑买入价就在支撑位下方不远处。短暂跌破支撑位只会让我们暂时相信股价走出了一波突破行情,因此我最终选择做多。更要记住,RIMM 在星期五的走势极为强劲,通常在趋势的驱动下,第二个交易日,股价很可能继续上扬。
与此同时,RIMM 也是一只大家都比较容易读懂的股票。黑莓是美国最顶尖的五家高科技公司之一,我们当中很多人都在用很棒的黑莓手机,所以交易员们在操作RIMM 时不会出现对公司一无所知的情况。行业领先地位、人性化产品加上正向的新闻,以上原因导致了大银行、对冲基金以及散户等不同投资者都想大量买入RIMM 。因此,SMB 资本的交易员也从它身上分了一杯羹。



图 8.5RIMM开盘(2009年4月6日)
60 美元是前一交易日的重要阻力位,因此我在60 美元处适当减仓。由于当天60 美元没能产生很大的阻力效果,于是我重新入场补回多头仓位。我在62.75 美元附近遇到阻力而再次减仓,随后在股价突破62.75 美元后再度加仓。我持有多头仓位一直到收盘,并最终在收盘前以64 美元清仓。在RIMM 的整个上涨过程中,没有任何迹象表明股价已经达到顶部。

低风险条件下,重拳出击
解读成交明细不仅可以让你掌握从图表上学不来的交易策略,还能指导你选择最好的重仓入场时机。每个人都想找准最佳时机重仓入场,这也是为什么大家相聚到交易行业的原因。我曾经听见一名新手交易员喊道:如果ARCA 能在75 美分站稳,我将满仓入场。当时她还在学习阶段。解读成交明细可以让你在把风险控制在低水平的同时找到重仓入场点,想知道怎样做到吗?
2009 年夏天,我有一次操作AIG ,当时很多交易员都在这只股票身上栽了跟头。事实上,当我第一次出现在StockTwit 的电视节目时,我就跟大家讨论了自己如何交易AIG 。在那次直播期间,观众们可以直接在Twitter 上把问题发送给@smbcapital ,我尽量为大家一一解答。和这些热爱交易的观众们一起聊天很有趣,不过看见公司里的交易员们都能在2009 年8 月大有斩获更令人高兴。
2009 年的那个8 月就像2007 年发生次贷危机的8 月一样满地黄金。在2009 年8 月里,AIG 、房产股和ETF 都是我们捞金的重点目标。AIG 一度给我们提供了绝佳的买入并持仓机会,我们在解读成交明细时找到了重要线索和入场点。
AIG 在开盘后迅速跌落到25 美元,随后便在24.90 美元和25.10 美元的区间内震荡。它曾一度看起来要突破区间上沿,但这只是一次假突破;然后它又看起来要突破区间下沿,事实证明这还是假突破。那些编写高频交易程序的金融工程师又打算把手伸到我们口袋中。
当天在开盘时我曾因假突破的操作而亏了些钱,因为有高频程序交易在扰乱市场。但不到16:00 收盘,整个交易日就不算结束,我还有很多时间把钱赚回来。股价以市场噪音的形式持续在25 美元上下浮动了很久。
在这个过程中,我选择观战以把损失降到最低。最终,我等待的牛市旗帜终于扬起,这是交易之神送给我的礼物。我的交易策略告诉我应该入场了。
AIG 最终突破了日内重要阻力位25.30 美元,并随着成交量放大一路高歌冲到了25.75 美元。用老G的话说,派对时间终于到了。
AIG 在25.75 美元再次遇到阻力,但这只是在为了下一次的上涨积蓄力量。我们可以明显地看见它的走势非常强劲,上升通道中出现少许回调是正常现象。焦急的买家正在等待卖家的出现。这种情况下,很难有人会以市价卖出从而让你的买入单成交。一个强烈的牛市信号告诉我AIG 很快会爬到更高的价格。
最终AIG 在25.75 美元处站稳了脚步(见图8.6)。但是如果仔细观察买入价,你将看到很多买家在25.75 美元处牢牢地控制住了局势。虽然有人卖出以成交这些买入单,但是买入价不但没有下挫反而稳步上升。这再一次说明了在这个价位的买家要比卖家强势得多,股价貌似马上又要继续上扬。如果买入价在成交后无法守住25.75 美元,这说明AIG 还没准备好迎接一波大牛行情,那么老G口中的派对时刻还没有到来。但是事实情况却是买入价不但稳固地守住了25.75 美元,同时还不断上移,派对时刻真的到来了吗?
幸运的是,对于老G和公司其他交易员来说,那的确可以称之为派对时刻。AIG 像坐直升机一样一口气冲到了29 美元,这可是你一定不能错过的交易机会。我们不仅可以在这笔交易中加仓,同时也会因为把止损价放在反转点25.75 美元下方,从而大大降低了风险。此外,25.75 美元上方的大量买单是我决定入场的风向标。由于对自己解读成交明细的能力非常自信,我知道此时正是最好的入场点。股票在这个价位的下跌空间非常小,是个不可多得的重拳出击的好时机。对于日内交易员来说,这是个梭哈摊牌时刻,正确做法应该是在25.75 处采取买入并持仓战术。虽然我在看见走势图和成交明细的双重肯定情况下满仓入场,但是为了安全起见,我一定要看见25.75 美元上方继续有买家入场后才做出这笔交易。当市场发出第一次信号时我先买入了3 手,这样我控制住了自己的风险。如果买入价跌破25.75 美元,那么我将先止损2 手再随机应变。考虑到自己正处于重仓状态,以防万一,我把止盈价设置得距离成交价格很近,这样我就不必为市场波动而感到担心。


图 8.6AIG(2009年8月7日)
AIG 迅速上涨,它每一秒钟都在为我创造利润,这一切都要归功于正确地解读了成交明细。
如果我只看走势图,我可能会在25.75 美元处买入,然后在25.50 美元以下的价位被市场清洗出场。但是我选择了等待买入价在重要价位上方站稳后才入场,因此我不但没有被洗出场外,反而拿到了一个很好的价格,并且在这个过程中没有出现任何浮亏。这才是一名交易员心中理想的交易机会,我牢牢地抓住了它。

千万别和走势图谈恋爱
SMB 资本隔壁公司有一个培训生从来不想学习解读成交明细的本领。他只对走势图感兴趣,那些悲伤的红色和光荣的绿色让他感觉非常刺激。对于他来说,走势图从来不会说谎。但他的这种做法不叫做交易,交易是当你在有统计优势时入场建仓,他这种做法只能叫做赌博。和很多新手交易员一样,他认为自己可以读懂走势图,但事实上他连如何看走势图都不是十分清楚,最终结果只能是失败。

交易员提问
难道我不能只读走势图吗?
我在观看NBA 总决赛的那天晚上收到了一封电子邮件。相比于回复这封邮件,我得承认自己对球赛的兴趣更浓。第二天早上,我还是给出了回复。邮件是这样写的。
嗨,贝拉:
我看到你今早在开盘时以32 美元买入了USO(美国石油基金)。但是当USO 跌破32 美元时,你却告诉另外一位交易USO 的人自己没有马上离场,因为你想等到卖出价在32 美元下方形成强阻力后才考虑离场。换作平常的话,一旦它跌破32 美元,你将马上离场。请问这次你决定多观察一段时间的原因是什么?是因为你通过成交明细确定了32 美元是十分重要的支撑位,因此才不会在价格第一次跌破阻力位时就马上离场吗?
我的回答:
我昨天曾数次在32 美元处买入USO 。USO 近期的走势显示出32 美元是个重要的支撑位。当第一次USO 上涨了30 美分并减速后,我卖出了一半的仓位。随后当USO 回到32 美元处,我又买回了卖出的仓位。我想你的问题是后来当买入价掉到31.98 美元时我为什么没有离场。
通常来讲,我会把止损区间收缩得很窄。我在32 美元处做多的原因是由于它是一个重要的支撑位。但是我为什么在价格跌破32 美元后还不离场呢?这是个好问题。我的离场计划是在见到32 美元或者31.95 美元的卖出价稳住了阵脚后才止损离场。股票经常会在假装跌破支撑位后冲高,我不想被这样的假突破赶出游戏。此外,我对USO 的期望是一次大涨。在前一个交易日,USO 数次从32 美元反弹,高度已经触及
32.80 美元甚至33 美元。从日内表现看来,32.50 美元处存在着一定阻力,因此我对获利的期望至少是50 分,也许能达到80 分甚至1 美元。如果我选择在31.94 美元处止损,那么我的收益风险比仍然远高于1 ∶ 5。
但是这笔交易还存在着一个问题,这也是我经常在公司里提醒交易员的一点:不要迷恋图表。实际成交状态要远比走势图重要得多。你应该综合运用自己的交易技巧和图表分析能力。既然我没有在股价跌破32 美元前见到强力卖家,那么我就不会离场,但在看见卖家出现的情况下,我将会迅速离场。
通过解读成交明细找到入场点要比看走势图做决定要简单得多。其实,我所认识的那些看走势图做判断的交易员,都需要先学会从成交明细中找到交易时机。有些优秀的交易员可能会说近期的盈利不是来自于观察二级报价,但是他们可能犯了一个主观错误。由于对解读成交明细掌握得太熟练,他们在入场时甚至可能意识不到自己的决策来自于哪些经验。
老G在每个星期五的StockTwits 直播节目中都会和大家讨论一些自己的观点。在他出镜以后,我听说很多STockTwits 社区中的年轻女士开始打听老G的来历。
老G用BBT 的牛市图做了案例分析。在26.50 ~ 27.00 美元,你有很多机会选择离场(见图8.7)。老G在26.50 美元处选择入场的原因是他发现买方在这里站稳了脚跟。他从图表上看出了上涨趋势,并结合解读成交明细的能力找到了最佳入场点。如果他选择在27 美元进场,那么这笔交易的收益风险比将完全不同。如果他在26.80 美元处入场做多,他将很有可能提前被震荡出局。但是在确定26.50 美元的买方力量后才入场,这使得老G成功地以重仓抓住了一波上涨行情。还会有人比老G做得更好吗?


图 8.7BBT(2009年8月14日)
图表分析是艺术而不是科学。通常一个人要花费数年时间才能成为优秀的图表分析师。我认识一位钟情于解读图表的交易员,但我实在不敢恭维他的盈利能力。由于我们经常在网上探讨交易,我可以确定他根本没理解成交明细为交易员带来的好处。他只沉迷于走势图中,却连最基本的成交明细概念都搞不懂。他的交易生涯最终惨淡收场。
我还认识一位交易员,他在一年中不断地讲:我实在不知道该如何解读成交明细,快速变化的数字让我厘不清头绪。结果他最终也因失败而离开了这个行业。
我不理解为什么会有人只对走势图情有独钟。对于短线交易员来说,还有很多诸如成交价、市场动态等信息比走势图更有帮助。对于中长线交易员来说,解读成交明细可以帮助他们找到更好的入场点。如果在每一笔交易中都能找到更好的入场点,那么长此以往,这些交易员将会受益匪浅。交易员更可以通过抓住最佳入场点以增加交易胜率以及控制交易风险,他们也因此将在整个职业生涯中多赚一大笔钱。钟情于走势图永远不会比把钱赚到口袋里更重要。
如果我可以为你提供一些能增加你交易胜率的方法,你会对此感兴趣吗?
加里史密斯(Gary Smith )在《我如何以交易为生》一书中对于走势图给出了一些很有趣的观点:
走势图对我来说不是很重要。它们会告诉我过去曾发生过什么,但是对预测未来的用处不大。那些钟爱于走势图的人应该清楚图表的意义不是为了预测,它顶多能为接下来发生的事情提供一些线索。无论怎样,不看图表对于我的交易来说影响不大。比如1985 年春天,那时我彻底脱离了图表,结果我的交易没有受到丝毫影响。
《新金融怪杰》的作者杰克施瓦格JackSchwager 在书中提到威廉姆克哈特(William Eckhardt )曾说过:在90% 的时间里,从图表上看到的交易机会都不管用。
如果你能充分理解股票的成交明细,那么你从第一天开始就有盈利的可能。其实这件事很简单。当我们发现一只股票处于上升通道并发现据守买价时,是否说明此时应该做多?不,事情没这么简单,但是这足够说明此时做多的胜率会很高。当你发现一个重要的日内阻力价位被突破时你继续做多,这件事情的确不是很难。如果在第一天实战时就使用这种交易策略,你会有很大的概率以盈利结束这个交易日。
但我还是要提醒你,不能彻底忽略图表的作用,毕竟我们一直在使用它们。但是如果只通过分析图表就开始职业生涯,你的未来将举步维艰。世界上的确有很多了不起的图表分析师,但是请记住,他们的钱袋子比你的包更鼓,所以他们承担损失的能力要比你强很多。而且你要清楚,他们通常是经过多年历练、见过几十万种走势图后才习得了这样一身本领。
当我看见那些独爱走势图的人,我会对他们说:SMB 资本最优秀的交易员都能掌握解读成交明细的本领。你看老G摇钱树动能博士小马哥叶励志胆小鬼高富帅小G快枪手和罗伊,如果你不能掌握这项本领,你永远追赶不上这些人。你的抉择掌握在自己手中。
有一些老交易员认为自己越来越看重图表分析。他们从解读成交明细开始慢慢转型去判断走势图,但是他们在交易中依然运用着当年从成交明细中获得的经验。
由于过度专注于分析图表,他们渐渐低估了解读成交明细的重要性。但是他们依然会在交易状态不利于自己的情况下马上离场,这一切都要归功于解读成交明细打下的基本功。他们能比普通交易员找到更好入场点的原因也要归功于解读成交明细的能力。
我在运用技术分析时,一旦发现成交状态不支持技术理论,就会立即离场。如果价格无法在重要的技术支撑位站稳,我能根据成交价和卖出价的变化及时做出正确判断,所以才能够及时离场。有时我很难用语言表述我做出相应判断的依据,但是每次遇到这样的情况时脑中就会出现相应的策略,这正是解读成交明细多年来总结出的经验。
我们经常会带着面试候选人来到公司里参加回顾交易录像的会议。曾有一位把整个职业生涯都贡献给高盛的IT 男来到公司和我们一起回顾交易录像。有时我会在某一时刻突然喊出对某只股票接下来的走势判断。下课以后,这名IT 男找到了我。
IT 男:迈克,那天你自己操作BBT 了吗?
贝拉:没有。
IT 男:那么你是如何知道这只股票将要上涨还是下跌?当交易时,你总是能做出相关预测。
贝拉:因为我能理解股票的成交状态。
他用十分怀疑的眼光看着我。
IT 男:你刚才做出的那些预测竟然全部都正确。
贝拉:我的确对这只股票的盘感很好。
IT 男:这太不可思议了,你是怎么做到的?

如果你在职业生涯的初期表现不佳,并且至今仍然不具备解读成交明细的能力,请不要灰心。就当帮我一个忙,把你过去的成交记录丢进碎纸机,然后重新开始你的交易之路。只看图表的做法就像把自己的一只手绑在背后,它将给你的起步阶段带来巨大阻力。去学习如何解读成交明细,否则你就漏掉了一项不得不掌握的本领。
记住,交易行业的前景无限光明。优秀的交易员都擅长解读成交明细,他们同样也掌握了很多使自己损益表看起来更漂亮的小技巧,我称之为优化(Scoring)。我们将在接下来的第9 章里讨论优化的概念。

 

 

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