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『簡體書』养老金管理的未来:综合设计、治理与投资

書城自編碼: 3077922
分類:簡體書→大陸圖書→管理金融/投资
作者: 【加】安集思 著
國際書號(ISBN): 9787517706557
出版社: 中国发展出版社
出版日期: 2017-10-01
版次: 1

書度/開本: 16开 釘裝: 平装

售價:HK$ 72.5

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編輯推薦:
养老经管理领域的专家专著。作者安集思(Keith P.Ambachtsheer,又译为基思安巴克希尔)教授是养老金管理领域是*专家,本书是其多年研究结晶,涵盖了当前世界养老金领域*前沿的管理方法与投资比较,对于任何想在养老金管理方面有所突破或者谋求破局的国家、管理人员、研究者都是不可多得的指导手册。
內容簡介:
本书由全球公认的养老金和投资分析师安集思Keith P.Ambachtsheer,又译为基思安巴克希尔教授撰写,用一种连贯完整的方式,将养老金在设计、治理和投资上很多重要的革命进展记录下来。书中涉及的研究探索为商业、劳工、政府和专业群体成员,在养老金设计、组织架构、投资信念、风险管理、绩效评估和结果披露等方面提供了适时而深刻的见解,观点和数据均来自于现实反馈,又有针对性的预测指导,提出了我们现在能做什么、未来能做什么,极具实践性,也将助力我国在养老金领域破解目前面临的难点和困境,推动改革和发展。
關於作者:
安集思(Keith P.Ambachtsheer,又译基思安巴克希尔)教授自1969年起从事养老金和投资工作。1985年他创立了自己的KPA咨询服务有限公司。通过KPA和每月的《安巴克希尔通讯》,他亲自为全球的客户提供战略建议。他是三本畅销书的作者,20世纪70年代起成为行业刊物的定期撰稿人。2008~2014年,他是罗特曼养老金管理国际期刊的编辑。1991年,安集思教授联合创立了CEM基准,跟踪全球400家主要养老基金的机构运行状况。2005年,他主导了罗特曼国际养老金管理中心(罗特曼ICPM)的创建,并被任命为中心主任和多伦多大学罗特曼管理学院客座教授。2014年,他被人任命为名誉主任。2011伊始,他被任命为罗特曼ICMP养老基金和其他长期投资机构理事会有效性项目的学术主任。他拥有治理方面的个人经历,是两家公司董事会成员,同时担任一家主要医疗基金会的董事会主席。他是墨尔本-美世全球养老金指数咨询委员会、特许金融分析师协会金融未来咨询委员会、乔治敦大学退休计划中心学者委员会、安大略退休收入安全咨询组的成员。安集思教授的研究、著作和建议,影响了世界各地养老基金与捐赠基金的设计、策略与组织架构。他已获得的重要奖项,包括2011年特许金融分析师协会的专业卓越奖,表彰其模范成果、卓越实践、真正领导力,2010年的雇员福利研究协会(Employment Benefit Research Institute, EBRI)的白百合奖,认可其一生为美国人民的经济安全做出的杰出贡献。2009年安集思教授被特许金融分析师协会授予詹姆斯弗汀奖,以表彰他的持久价值对投资理论与实践的贡献。2007年,欧洲投资与养老金组织授予他杰出行业贡献奖。2003年,他被美国养老金与投资机构评为30位养老金和投资领域最具影响力的人物之一。2013年aiCIO评选他为全球10位机构投资领域最具影响力的学者之一,2014年评选他为机构投资领域全球第1位知识经纪人。
目錄
完善养老保险制度? 优化养老金投资
养老基金长期主义投资的理论与实践
序言
第一部分? 试金石
第 1 章? 改进的养老金设计与机构:通往更具功能的资本主义的入口?
在伦敦的入门演讲
准备工作
应对资本主义的 21 世纪挑战
可持续的养老金方案
有效的养老金机构
开辟第二战场
愿景
第 2 章? 覆盖大众的养老金计划:好主意还是白日梦
逐渐逼近的退休储蓄挑战
美国的退休基金措施
个别州会否引导风向?
加拿大的养老金改革历程
英国养老金历程
对美国和加拿大的借鉴意义
第 3 章? 机构投资有发展前景吗?
在东京的讨论
主动投资的成本
从养老金领域获得的新证据
机构应该如何投资?
从理论到实践:安大略教师退休金计划的案例
完美的投资机构及投资成本
前景展望
第 4 章? 托马斯?皮凯蒂的《21 世纪资本论》:与养老金管理的关联
皮凯蒂现象
RG 不等式
影响财富集中的法则
R 的故事是什么?
养老金在全球格局中有多重要?
皮凯蒂的贡献
第二部分? 养老金设计
第 5 章? 为什么要转变养老金改革问题的讨论方向?
发生在华盛顿的关于养老金的争论
关于养老金改革的一本新书
转变养老金改革问题的讨论方向
一个符合目标的养老金公式
代际公平
未来何去何从
转变讨论的方向
第 6 章? 待遇确定型养老金计划的支出和积累:分清事实与假象
我们需要与众不同的观点
完整的养老金合约
不完整的养老金合约
无风险套利测试
PERS 的案例
解决 PERS 的资产负债表问题
进一步的思考
第 7 章? 什么是期望确定型养老金计划:从一次国际研讨会上得到的结论
在鹿特丹举行的一场国际研讨会
解决充足性 - 负担能力 - 安全性难题
设计 21 世纪的期望确定型养老金计划
QSuper 的故事
PFZW-PGGM 的故事
展望未来: 21 世纪的三个挑战
第 8 章? 什么是目标待遇确定型养老金计划,为什么要关注这一计划?
为什么要关注目标待遇确定型计划
我们讨论的待遇确定是什么?
为待遇确定融资
目标待遇确定型计划中的目标是什么意思?
珍妮特和约翰该怎么办?
答案一:在单个 多个雇主情况下,风险共担的目标
待遇确定型计划
答案二:商业解决方案
答案三:政府的作为
那么目标待遇确定型计划究竟是什么?
第 9 章? 设计 21 世纪的养老金计划:我们在进步?
21 世纪的养老金设计
高历史回报率的幻景
对积累与投资政策以及养老金计划设计的启示
反思投资风险共担机制
重新思考长寿风险共担机制
更新丁伯根的养老金模型及其应用
第三部分? 养老金治理
第 10 章? 当前养老基金治理效果如何?最新调查结果
关于治理的一项最新调查
关于养老金治理的早期研究成果
了解养老金的治理漏洞
行动建议
对 2014 年调查及受访者的描述
2014 年调查关于治理的发现
来自受访者有关治理的更多见解
理事会成员构成及技能
理事会流程
薪酬
治理相关的主要问题依旧存在
第 11 章? 受托责任内涵的演变:您的理事会是否已跟上形势?
养老金理事会在诠释 21 世纪的受托责任方面行动滞后
为什么是现在?
在养老金机构层面的回应
在国家及全球层面的共同回应
做正确的事
第 12 章? 养老金机构及综合报告:改善与利益相关者的沟通
综合报告(IR)倡议
新的国际综合报告框架指导原则
新的国际综合报告框架要素
南非哨兵山矿业退休基金
理论与实践
下一步的三种可能
第 13 章? 养老金机构成本效益评估:新视角?
定义成功
成本效益评估
第 14 章? 私募市场投资的成本效益评估:为什么投资者需要一个标准规则?
对养老基金的警示
私募市场投资的成本效益评估:回顾
成本效益评估:从回顾到展望
CEM 关于评估标准化的倡议
何去何从?
第 15 章? 养老基金如何支付投资人员薪酬?
一项关于养老金投资薪酬支付实践的独特研究
四个方面的研究
基金特征
资产配置和组织结构
薪酬制度和约束
薪酬体系实践
投资业绩比较的实践
从调查结果中得到的四点启示
寻找高薪酬的驱动因素
五个结论性观察结果
第 16 章? 投资理念与组织设计:两者在您的组织内是否一致?
近期的一次理事会对话
投资理念
双目标 - 双工具
管理回报追求组合
管理支付安全投资组合
对机构的启示
理事会的困境
第 17 章? 挪威、耶鲁还是加拿大?投资模式的比较?
加拿大的呼唤
一个有意义的比较
投资模式的竞争
组织模式的竞争
哪种基金模式会赢?
挪威基金未来的最佳出路
挪威应该尝试加拿大模式吗?
第 18 章? 养老金机构的企业文化重要吗?
解决文化问题
坏文化,坏结果
好文化,好结果
一个生物学框架
养老金机构的文化问题
第四部分? 养老金投资
第 19 章? 投资回报是可预测的吗?
协调投资理论与实践
关于回报可预测的论点
罗的适应性市场假说
凯恩斯的选美比赛式投资者
阿克洛夫的柠檬理论
德鲁克的信托投资机构
安集思的回报预测历程
回到起始问题
第 20 章? 21 世纪的投资收益?
对投资理念的反思
资本主义成熟阶段的常规总结
财富悖论
标准普尔 500 指数:进一步审视
合理的定价
第 21 章? 将长期投资作为主流投资模式:仍有较大进步空间?
走向长期投资?
长期主义案例
机构调查
关于长期投资的调查结论
第 22 章? 长期投资 1:从知到行?
聚焦资本的长期表现倡议
在五大核心领域重新定位资产组合的策略和管理
投资理念
风险偏好说明
基准制定过程
评估与激励
投资指引
从知到行
第 23 章? 长期投资 2:如何评价业绩?
长期投资:衡量业绩
合理的进展标志
评估被投资机构的健康和效率状况
将产生投资收益作为绩效指标
基金的整体收益仍然重要
第 24 章? 长期投资 3:会产生更好的结果吗?
更好的结果?
企业可持续性研究设计
联合利华案例分析
对于养老金机构的启示
第 25 章? 阿尔法和贝塔是废话吗
操作上有意义的定理
应用和发展投资组合理论
将德鲁克看不见的革命变得可见
回报追求型和支付安全型投资计划的关键特征
科学投资模式的精髓
适用与不适用的地方
阿尔法和贝塔是废话吗?
第 26 章? 风险管理的重新审视?
现代组合理论需要修改吗,还是我们对它的运用
需要调整?
现代组合理论的观点
从理论到实践:现代组合理论有多大帮助?
尽可能简单,但不要太简单
哪些人面临风险
我们的风险敞口是什么?
重要的战略建议与执行
第 27 章? 从未知到已知:气候变化风险管理?
对风险进行分类
风险与养老金管理
美世的气候变化研究
因此怎么样?现在怎么办?
重新审视风险管理
总?结 238
內容試閱
序言
曾以为养老金管理的第三本书2007年出版的《养老金革命》,会是我的最后一本书。感谢比尔法伦和他的同事,改变了我的想法。他们用的方法在特许金融分析师协会(CFA Institute)2015法兰克福年会上重点推荐。让我惊奇的是,与会者排起队来购买一本8年前出版的养老金设计、管理与投资革命的书。演进中的养老金革命过去8年,养老金领域发生了很多事,不少为我2007年那本书所预见,有些则没能洞察。在养老金设计方面,传统的固定福利(DB)和固定缴费(DC)模式正趋向于混合,于是有了一些新的名词,比如固定目标(defined ambition, DA)和目标福利(target benefit,TB)。荷兰和澳大利亚是此类变化的典型例子。荷兰正把传统的固定福利计划改造为固定目标计划,而澳大利亚正把传统的固定缴费计划改造为目标福利计划。与此同时,在政府的积极推动下,一些国家的养老金覆盖面有所扩大。英国凭其国家就业储备信托(NEST)行动引领先河,美国和加拿大正在做提升工作场所养老金覆盖率相关的战略设计。在养老金治理的前沿领域,针对受托人理事会既要具备代表性又须有战略意义这两个近乎相对的需求,相关努力正持续推进在正确的方向上。人们逐渐认识到,这不是一个要么这样要么那样的问题,而是如何把这两个要素都植入理事会构成的问题。为何两者均不可或缺?因为养老金理事会既需要有接收委托的合法地位,又需要具备为其利益攸关方创造物有所值成果的战略能力。这种战略性的思维方式解决诸如组织设计、文化、投资理念、激励机制以及利益攸关方沟通与关系这样的棘手问题。这些治理要求的背后,是更宽泛的机构自主权问题。非必要的法律限制正日益被视为养老金机构经济效益的破坏力量。养老金投资也已好转,从郑重地重新审视投资理念开始。越来越多的证据表明,全球养老金领域的领导层开始认为他们的工作将退休储蓄转变成了创造财富的资本。这里有若干因素起作用。一是好的投资回报日益难以获得这一朴素现实。二是对短期主动投资零和本质的逐渐认知。另一因素则是逻辑和实证上的证据都支持,长期主动管理应该且确实能比被动或短期主动管理产生更高的长期回报。不过,说是一回事,做是另一回事。对于很多养老金机构而言,愿望与实际执行之间,还有相当差距需要弥补。三个非理性的人法兰克福会议那一刻,我意识到过去8年养老金设计、治理和投资上的重要革命进展,应该用一种连贯完整的方式记录下来,而我,完全有条件做这项工作。不过,我不会是独自一人。很多必要的洞察与灵感将来自三个非理性的人,如同萧伯纳指出的一样(所有的进步都得靠这些非理性的人)。荷兰诺贝尔奖获得者简丁伯根的双目标-双工具原则为养老金设计领域存在已久的支付能力与安全性困境提供了出路。有效实现双重目标需要两样工具,而不只是一样。现代管理理论与实践之父彼得德鲁克认为养老金机构并不能免受治理有效性规范的约束。无效治理将给养老金机构的利益相关方带来糟糕后果。20世纪最有影响力的经济学家约翰梅纳德凯恩斯明确区分了不起作用的短期选美比赛式投资和创造财富的长期投资过程。然而颇具讽刺意味的是,很多理事会继续选择前者而非后者。读者会在本书第27章多次看到这三位非理性的人以及他们的思想。其他非理性的人也应提到,他们对本书阐述的内容,有思想的补益,也有实践中的贡献。诺贝尔奖获得者乔治阿克尔洛夫的不对称信息的深刻认识,以及诺贝尔奖获得者罗伯特莫顿和保尔萨缪尔逊阐明的个人金融生命周期理论,显著影响了我对养老金体系和组织设计的思考。 多伦多大学罗特曼管理学院前院长罗杰马丁在相反理念的一体化思考和创造性解决方案方面的著作,也对本书的结构整合与内容定调有不可获取的作用。更多的人以这样或那样的方式对本书有所贡献,包括同事、客户、家人和朋友。感谢你们所有人,这里我只说两个人的名字。我的妻子与合伙人维吉尼亚阿特金,再次给我以写作的灵感与鼓励,同时又确保了我不沉浸其中。我的编辑克里斯蒂娜V娴熟地指导,将本书由初稿提升到如今的终稿。

 

 

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