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| 內容簡介： |
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本书总报告从物理学的杠杆知识入手，在区分作为调控工具杠杆和负债杠杆后，基于马克思生息资本理论，分析了作为本报告研究对象的企业财务杠杆，继而从供给侧结构性改革的战略层面，探讨了我国煤炭企业杠杆率过高问题，提出了积极稳妥降低煤炭企业杠杆率的基本思路和政策建议；实证报告由煤炭主产省产业主管厅（局）、神华集团等煤炭企业课题组撰写。为方便读者了解把握有关政策，本书收录了国发〔2016〕54号文件及有关部委的配套文件。
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| 關於作者： |
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岳福斌，男，辽宁省葫芦岛市人，中国社会科学院研究生院、中国矿业大学（北京）教授、博士生导师，中国煤炭经济研究院院长，北京绿能煤炭经济研究基金会秘书长。兼任中国工业经济联合会学术委员、中国国有资产管理学会理事、能源国策专家委员会委员、中国科技发展基金以及一些省市企业的投资顾问、中经煤炭产业景气指数特约撰稿人。长期致力于中国经济问题研究，出版著作20余部，发表学术论文300余篇。近十多年来致力于中国煤炭经济研究，先后主持了铁路建设基金对煤炭产业的影响、煤炭价格形成机制、煤炭成本构成、煤炭交易制度、煤炭财产保险、煤炭管理体制、北煤南运铁路专线建设、煤炭产业创投引导基金、煤矿企业兼并重组、煤炭企业精细化管理、煤炭税费制度综合改革、加强商品煤质量管理、混合所有制及其在煤炭产业的构建、中国能源革命与煤炭产业策略、科学推进我国煤制油产业发展、煤炭工业发展十三五产能规划研究，以及《煤炭工业发展十二五规划》、河南省等多项地方政府和煤炭企业发展战略课题研究，提出的多项政策建议被政府采纳。
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| 目錄：
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Ⅰ 总报告
1 积极稳妥降低煤炭企业杠杆率【中国煤炭经济研究院课题组】／001
一 杠杆、经济杠杆和作为本报告研究对象的企业财务杠杆／002
二 去杠杆：供给侧结构性改革的重点任务／019
三 我国煤炭企业杠杆率的基本情况／029
四 煤炭企业杠杆率过高的危害性／037
五 我国降低煤炭企业杠杆率的实践／045
六 降低煤炭企业杠杆率面对的困难与存在的问题／055
七 积极稳妥降低煤炭企业杠杆率的基本思路与建议／065
Ⅱ 实证报告
2 落实清洁能源发展战略 深化供给侧结构性改革 建设世界一流的清洁能源供应商
【神华集团有限责任公司】／112
3 积极实施市场化债转股 助推企业转型升级【陕西煤业化工集团有限责任公司】／124
4 破解困局 优化结构 积极稳妥降低企业杠杆率【大同煤矿集团有限责任公司】／134
5 开拓创新 多措并举 努力完成去杠杆改革任务【山西焦煤集团有限责任公司】／142
6 降本提效 补漏止血 积极稳妥降低企业杠杆率【阳泉煤业（集团）有限责任公司】／155
7 积极稳妥去杠杆 大力推进债转股 提质增效促转型【山西潞安矿业（集团）有限责任公司】／163
8 去杠杆需用乘除加减综合运算【山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司】／174
9 去杠杆 降负债 谋发展【兖矿集团有限公司】／183
10 降低企业财务杠杆 促进健康稳定发展【河南能源化工集团有限公司】／196
11 降低煤炭企业杠杆率需要多措并举【内蒙古伊泰集团有限公司】／207
12 高负债高亏损煤炭企业的政策诉求【四川省煤炭产业集团有限责任公司】／217
13 山西省国有重点煤炭企业去杠杆工作情况【山西省煤炭工业厅】／228
14 积极稳妥降低煤炭企业杠杆率实证报告【山东省煤炭工业局】／236
15 附录：积极稳妥降低煤炭企业杠杆率中央及部委文件／245
16 参考文献／347
Abstract／355
Contents／357
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| 內容試閱：
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序
2016年5月，在太原召开的中国煤炭经济30人论坛内部研讨会上，煤炭企业传递出产业资金链断裂风险并有可能爆发债务危机的强烈呼声。作为老煤炭人，我深感问题严重。
煤炭产业作为我国的主体能源产业和重要化工原料产业，事关国计民生。十二五以来，我国煤炭产业经济形势不断恶化并陷入危机。在以国发〔2016〕7号文件为纲领的一系列改革措施推动以及各方面共同努力下，相继出现了政策底和市场底，煤炭产业经济形势逐渐好转。倘若任由产业资金链问题继续恶化下去，改革成果和各方努力将前功尽弃。
因回京列车晚点在太原候车的三个小时中，我与同行的岳福斌教授围绕煤炭产业资金链断裂风险问题进行了讨论，并达成共识：由岳教授组织力量抓紧调研，尽快完成研究报告，并通过有关渠道向高层领导反映，以求及时解决问题。岳教授和他的研究团队就此问题做了应急研究，并很快递交了报告。研究结论为，问题的根本原因是企业负债率过高，短贷长投，大多又是靠借新还旧维系资金流，当金融机构收紧贷款，无法做到借新还旧时，资金链断裂的问题则暴露出来。报告通过国务院参事室上报国务院领导同志，建议政府及有关部门采取应急措施，防止一触即发的债务危机。
在严峻的形势面前，中央政府采取了果断措施，一行三会应急出台文件，提出坚持区别对待、有扶有控的原则，满足煤炭企业合理资金需求。山西省政府率煤企进京开展专题路演活动，寻求金融支持，并将省属七大煤企4000多亿元的银行贷款重组为转型升级中长期专项贷款，还成立了全国首家省级信用增进投资公司，为优质企业提供风险增信服务。
由于应急施策及时准确，暂时避免了债务危机的发生。但这并不等于问题从根本上得到解决，潜在风险依然存在。若要从根本上化解风险，必须努力着手继续积极稳妥解决好煤炭产业降低杠杆率暨化解煤炭企业资产负债率过高的问题。2016年10月，国务院出台了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》（国发〔2016〕54号）（以下简称54号文），作为附件同时印发了《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，以期通过多种方式积极稳妥降低企业杠杆率，为经济长期持续健康发展夯实基础。这一纲领性文件虽不是专门就煤炭产业而下发的，却为煤炭企业降杠杆工作提供了非常及时和重要的引导。
2017年3月召开的中国煤炭经济研究院理事长工作会议在认真分析形势后认为，目前及今后一段时期是化解煤炭企业杠杆率过高的有利时机。一是有顶层设计。党中央、国务院综合研判世界经济形势和我国经济发展新常态，作出了推进供给侧结构性改革这一重大战略部署，并将去杠杆明确为五大重点任务之一。二是形势有利。在煤炭产能过剩背景下，去杠杆虽然会暂时影响企业的生产经营，但只要解决好顺势而为问题，则不至于造成产业发展的巨大波动，不会影响煤炭安全生产和有效供给。三是有政策支持。54号文的出台和随后出台的国务院办公厅以及财政部、国家税务总局、银监会、国家发改委、国家能源局等多个部委的配套政策，对煤炭企业降低杠杆率的工作起到了重要的支持作用。四是有沉痛的教训。经历了十二五以来煤炭产业陷入困境的深刻教训，煤炭企业已深刻认识到高杠杆在助推产能过剩、加剧企业困难等方面的危害性，由此会增强降杠杆的积极性和主动性。会议做出决定，以54号文为引导，将煤炭企业去杠杆问题研究作为2017年的重点课题和《煤炭蓝皮书》选题，要求集中力量，深入研究，从理论和实践的结合上，提高对煤炭企业去杠杆问题的认识，探索切实可行的路径、方式和方法，积极稳妥降低煤炭企业杠杆率，实现资产负债结构合理化和运行机制现代化，以适应产业发展新常态，保障产业健康、稳定和可持续发展。
为贯彻落实院理事长工作会议的决定，中国煤炭经济研究院组成了积极稳妥降低煤炭企业杠杆率专项课题组，课题组成员有来自院内外高校及研究机构的人员，也有来自银行、证券等金融部门的专业人士。在此基础上，《煤炭蓝皮书》编委会又邀请了重点产煤省的煤炭主管部门和多家重点煤炭企业参与进来，共同搭建了队伍庞大的编纂团队。在产业内外、社会各界的大力支持下，所有参编成员面对去杠杆这一世界性难题不畏惧，许多人克服学科跨度大、学术理论性强的障碍，认真学习、刻苦钻研，脚踏实地、深入调研，反复讨论、集思广议。经过半年多时间的努力，专项课题组最终完成了以《积极稳妥降低煤炭企业杠杆率》为题目的研究报告；重点产煤省产业主管部门和重点煤炭企业课题组也陆续完成研究报告。经进一步合稿编纂，《煤炭蓝皮书：中国煤炭工业发展报告（2017）》如期交付出版。非常值得一提的是，2017年的《煤炭蓝皮书》选题是继2013年之后，中国煤炭经济30人论坛又一次以两次研讨会方式关注的重点议题，分别于6月和9月召开的两次会议中吸收了业内外专家大量的宝贵意见。
《煤炭蓝皮书：中国煤炭工业发展报告（2017）》由总报告、实证报告和附录构成。总报告即由中国煤炭经济研究院课题组撰写的《积极稳妥降低煤炭企业杠杆率》研究报告，该报告基于马克思生息资本理论，分析了企业财务杠杆的产生与发展、功能与作用、影响与风险，探讨了我国煤炭企业杠杆率过高问题，提出了积极稳妥降低煤炭企业杠杆率的基本思路和政策建议。各实证报告由神华集团等10家煤炭企业课题组撰写，分别介绍了各企业财务杠杆基本情况，在分析高杠杆形成原因及其危害的基础上探讨了积极稳妥降低煤炭企业杠杆率的思路、条件要求和政策建议。山东省煤炭工业局和山西省煤炭工业厅，还就本省重点煤炭企业降杠杆的情况做了综合分析和阶段性总结。为了帮助读者了解有关降低企业杠杆率的政策体系，本书还收录了国发〔2016〕54号文件及有关部委的配套文件。
本书除秉承历卷《煤炭蓝皮书》之集知识性、理论性、实践性、政策性于一体，以产业发展中亟待解决的现实问题为导向的特点外，特别突出了以马克思主义理论作为指导思想的理论基础，特别突出了以习近平同志为核心的党中央提出的新发展理念作为指导思想，特别突出了煤炭产业从脱困发展到健康发展的基本要求。本书在理论和制度上做出了大量的创新。理论创新方面，在马克思生息资本理论指导下，深刻揭示了企业财务杠杆的运动规律；首次提出量化标准和质化标准相结合的企业财务杠杆适度性理论；深入研究了杠杆在煤炭产能发展过程中的作用，提出了产能与杠杆关系论；基于系统理论和去杠杆方式适用性研究，提出了去杠杆系统工程论和方式选择论；还在深刻分析利息对利润的质的分割的本质后，革命性地提出了税后计息理论。制度创新方面，鉴于去杠杆和流动性平衡关系的重要性，提出了适度增贷、稳定流动性的制度；基于政府和市场的关系，提出了去杠杆的政府主导与适度参与制度；为消除去杠杆制度障碍、建立企业财务杠杆适度性的长效机制，提出了国有资产价值管理制度和企业负债精细化管理制度；在税后计息理论基础上，设计了新的税收收缴制度。本书内容丰富，数据翔实，研究方法先进，观点鲜明，可作为深入推进供给侧结构性改革，特别是去杠杆、化解债务风险政策制定、执行、评估、完善，以及高等院校、科研院所、企事业单位教学、科研参考用书。
《煤炭蓝皮书》问世以来，社会反响良好，发行量呈上升趋势，被列为十二五十三五国家重点图书出版规划项目之一，列入国家哲学社会科学创新工程项目，并已成为国家能源决策的重要参考用书，读者群体日益壮大，上至高层决策部门，下至企事业单位，通过各种渠道找书要书的人逐渐增多。《煤炭蓝皮书：中国煤炭工业发展报告（2017）》已是该系列皮书的第九卷，同时也是中国煤炭经济研究院落地中国矿业大学（北京）后编纂的第一卷。值得一提的是，校领导格外重视该书的编纂工作，不仅在工作会上特别强调要打好《煤炭蓝皮书》这一品牌，还在该书编纂过程中给予了大力支持。
借此卷《煤炭蓝皮书》出版之际，向为本书奉献辛勤汗水、贡献思想智慧的所有编写人员表示由衷的感谢！向为我国煤炭产业供给侧结构性改革做出不懈努力、为煤炭产业发展做出杰出贡献的专家、学者、企业家和一线职工致以崇高的敬意！雄关漫道真如铁,而今迈步从头越。衷心希望所有关心和支持我国煤炭产业发展的仁人志士群策群力，在攻克去杠杆这道世界性难题的道路上凝心聚力、坚定信心、知难而进，为积极稳妥降低煤炭企业杠杆率、深化煤炭产业供给侧结构性改革再添新动力，为煤炭产业健康、稳定和可持续发展再做新贡献！
吴 吟
2017年10月
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