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內容簡介:
本书研究总结了我国近十年(2009-2018)私募股权风险投资行业的价值增值机制,提出了中国私募股权在投前筛选、投后增值、上市退出过程中的不同作用,建立了一个分析我国PEVC价值增值机制的框架。同时结合VCPE的地理区域分布和退出、高铁开通事件影响等,研究了私募股权的投资配置和退出效率等。本书适合国内研究私募股权风险资本、创业金融、并购重组等领域的学者阅读,也可供经济学和管理学博、硕士研究生学习参考。对于实践者亦有启发意义。
關於作者:
上海财经大学公司金融学教授。经济学博士,博士生导师。
研究领域为公司金融、私募股权与风险投资、并购重组等。主持完成国家社会科学基金、国家自然科学基金、教育部研究课题等。成果获上海市哲学社会科学优秀成果奖、教育部精品教材称号等。讲授课程 公司金融企业并购与重组风险投资与私募股权基金理财等。近年来发表学术论文20多篇,见诸于《经济研究》《金融研究》《财经研究》,Journal of Business Ethics, Emerging Market Finance and Trade等。曾在美国波士顿学院(富布赖特学者)、英国诺丁汉大学、加拿大多伦多大学等海外高校访问。
目錄 :
前言 001
引言 001
一、对私募股权的概念界定 001
二、私募股权投资机构和基金:组织特征、交易、退出与基金收益 002
三、PE机构扮演价值增值角色与被投资企业的绩效改进 007
四、针对PE投资的质疑和批评意见 009
五、PE行业繁荣与衰退的周期循环 012
六、西方经验总结和中国私募股权行业的前景 013
七、本书内容和框架结构 015
第一章 私募股权基金管理人的综合型企业家精神 017
第一节 PE基金的管理者到底是什么样的人 017
第二节 私募股权基金管理人是综合型企业家 018
第三节 国内私募股权基金管理人的现实与冀望 022
第四节 发展PE行业的综合型企业家 024
第二章 私募股权投资的投前筛选与投后增值作用 026
第一节 是投前筛选还是投后增值 026
第二节 筛选和增值的途径 027
第三节 私募股权入股企业的样本与模型设计 029
第四节 实证结果及分析 032
第五节 筛选和增值作用的结论 040
第三章 企业上市前为何引入私募股权投资者 043
第一节 创业板推动了私募股权发展 043
第二节 PE持股与IPO抑价 045
第三节 PE机构持股与IPO核准审核通过率 048
第四节 创业板企业背后的私募股权样本与描述 049
第五节 PE持股是否降低了上市融资成本 055
第六节 结论与启示 068
第四章 认证效应与市场力量:私募股权在IPO市场上的作用 071
第一节 私募股权在IPO市场中的作用是经典的争议 071
第二节 改进传统IPO折价率以度量私募股权支持效应 072
第三节 私募股权支持企业的上市样本与描述统计 076
第四节 两种折价率与私募股权支持作用的实证检验 077
第五节 结论与启示 082
第五章 认证效应和市场力量的再研究基于PE与券商联盟的角度 084
第一节 PE与券商的联盟产生了新股上市的市场力量 084
第二节 私募股权与其他机构的合作关系:综述与假说 086
第三节 研究私募股权联盟关系的模型与变量 089
第四节 私募股权与券商在新股发行中合作关系的描述统计 091
第五节 私募股权市场力量影响新股折价率的实证检验 094
第六节 结论与启示 098
第六章 私募股权对所支持企业高管薪酬的影响 100
第一节 私募股权影响了被投企业高管的货币薪酬和股权激励 100
第二节 私募股权薪酬治理机制的理论分析和研究假设 102
第三节 私募股权薪酬治理机制的实证设计 103
第四节 PE薪酬治理机制的实证结果分析 105
第五节 结论与启示 111
第七章 私募股权支持企业的并购绩效 113
第一节 私募股权提高了所支持企业的并购绩效 113
第二节 私募股权与所投企业并购绩效的文献阐述和假设提出 114
第三节 私募股权支持企业并购绩效的研究模型与变量 116
目 录
前言 001
引言 001
一、对私募股权的概念界定 001
二、私募股权投资机构和基金:组织特征、交易、退出与基金收益 002
三、PE机构扮演价值增值角色与被投资企业的绩效改进 007
四、针对PE投资的质疑和批评意见 009
五、PE行业繁荣与衰退的周期循环 012
六、西方经验总结和中国私募股权行业的前景 013
七、本书内容和框架结构 015
第一章 私募股权基金管理人的综合型企业家精神 017
第一节 PE基金的管理者到底是什么样的人 017
第二节 私募股权基金管理人是综合型企业家 018
第三节 国内私募股权基金管理人的现实与冀望 022
第四节 发展PE行业的综合型企业家 024
第二章 私募股权投资的投前筛选与投后增值作用 026
第一节 是投前筛选还是投后增值 026
第二节 筛选和增值的途径 027
第三节 私募股权入股企业的样本与模型设计 029
第四节 实证结果及分析 032
第五节 筛选和增值作用的结论 040
第三章 企业上市前为何引入私募股权投资者 043
第一节 创业板推动了私募股权发展 043
第二节 PE持股与IPO抑价 045
第三节 PE机构持股与IPO核准审核通过率 048
第四节 创业板企业背后的私募股权样本与描述 049
第五节 PE持股是否降低了上市融资成本 055
第六节 结论与启示 068
第四章 认证效应与市场力量:私募股权在IPO市场上的作用 071
第一节 私募股权在IPO市场中的作用是经典的争议 071
第二节 改进传统IPO折价率以度量私募股权支持效应 072
第三节 私募股权支持企业的上市样本与描述统计 076
第四节 两种折价率与私募股权支持作用的实证检验 077
第五节 结论与启示 082
第五章 认证效应和市场力量的再研究基于PE与券商联盟的角度 084
第一节 PE与券商的联盟产生了新股上市的市场力量 084
第二节 私募股权与其他机构的合作关系:综述与假说 086
第三节 研究私募股权联盟关系的模型与变量 089
第四节 私募股权与券商在新股发行中合作关系的描述统计 091
第五节 私募股权市场力量影响新股折价率的实证检验 094
第六节 结论与启示 098
第六章 私募股权对所支持企业高管薪酬的影响 100
第一节 私募股权影响了被投企业高管的货币薪酬和股权激励 100
第二节 私募股权薪酬治理机制的理论分析和研究假设 102
第三节 私募股权薪酬治理机制的实证设计 103
第四节 PE薪酬治理机制的实证结果分析 105
第五节 结论与启示 111
第七章 私募股权支持企业的并购绩效 113
第一节 私募股权提高了所支持企业的并购绩效 113
第二节 私募股权与所投企业并购绩效的文献阐述和假设提出 114
第三节 私募股权支持企业并购绩效的研究模型与变量 116
第四节 私募股权支持企业并购绩效及其机制的实证结果 118
第五节 结论与启示 123
第八章 私募股权在所支持企业定向增发中的作用 125
第一节 私募股权改善了其支持企业的定向增发效率 125
第二节 定向增发和PE作用交互的文献回顾与研究假设提出 127
第三节 PE支持企业定向增发的数据、变量与模型设计 131
第四节 PE支持企业定向增发的实证结果 135
第五节 结论与启示 148
第九章 私募股权的区域退出率:是否存在舍近求远 151
第一节 私募股权的成功退出率存在区域差异 151
第二节 中国私募股权的地理特征 153
第三节 PE退出率形成差异原因的理论分析 156
第四节 PE退出率区域差异化原因的研究设计 158
第五节 PE退出率地区差异的实证研究结果 162
第六节 结论与启示 165
第十章 私募股权投资的区域变化:高铁通车的影响 167
第一节 高铁改变了私募股权的投资布局 167
第二节 高铁影响私募股权投资效率的理论分析和研究假说 169
第三节 高铁影响私募股权投资的数据、变量与研究模型 171
第四节 高铁开通对私募股权投资数量和范围影响的实证结果 175
第五节 高铁冲击与私募股权投资的信息效应 180
第六节 结论与启示 183
第十一章 PE改造国有企业弘毅投资对中国玻璃的重组 185
第一节 弘毅投资的起源与发展 185
第二节 行业背景:私募股权及玻璃行业 188
第三节 柳传志、赵令欢、周诚等人物背景 190
第四节 弘毅投资中国玻璃过程的全景透视 192
第五节 弘毅资本面临的机遇与问题 204
第十二章 上市公司 PE组建并购基金爱尔眼科的滚卷式扩张之路 205
第一节 我国的眼科医疗服务市场 207
第二节 爱尔眼科的发展历程 208
第三节 上市公司 PE模式的文献研究 208
第四节 合作成立并购基金的运作过程 209
第五节 PE 上市公司成立并购基金模式的挑战 214
第十三章 私募股权的价值增值机制:总结与展望 216
第一节 内容总结 216
第二节 学术价值与应用启示 218
第三节 局限性 220
第四节 未来研究方向 222
参考文献 224
附录 244
后记 251